Uma onda inflacionária está a caminho.

Até o final da quinta-feira, a alta nos mercados globais de petróleo parecia ser mais um solavanco infeliz do que um choque iminente no preço do petróleo.

A resposta imediata ao fechamento do Estreito de Ormuz, um aumento de 10% no preço, pareceu bastante benigna para o que há muito se supunha ser o pior cenário possível para o mercado de petróleo.

Na sexta-feira a situação mudou, as coisas começaram a fazer sentido.

A intervenção do ministro da Energia do Catar, Saad al-Kaabi, de que todos os fornecedores de energia do Golfo provavelmente interromperiam as exportações em poucos dias, e que o preço do petróleo chegaria a US$ 150 por barril, impulsionou os mercados de petróleo. O preço do petróleo bruto subiu 27% desde o início do conflito.

Produtos petroquímicos derivados, vitais para os meios de subsistência, e cadeias de suprimentos industriais que também dependem da livre passagem no Golfo, desde combustível de aviação até ureia, também estão com preços em alta.

Embora ainda não se trate de um choque energético, os mercados começam a considerar cenários piores, senão o pior cenário possível. Não será preciso muito para que o petróleo ultrapasse a barreira dos 100 dólares na próxima semana.

O Irã não fechou formalmente o Estreito. Na realidade, ele foi fechado voluntariamente devido ao aumento dos custos de seguro e ao medo dos marinheiros por sua segurança.

O resultado final é uma onda de pressões inflacionárias emanando da zona de conflito e desestabilizando os mercados globais de energia, combustíveis, alimentos, produtos químicos industriais e crédito.

Na noite de segunda-feira, sugeri discretamente que as previsões do Office for Budget Responsibility, o órgão independente de previsão orçamentária do governo do Reino Unido, poderiam estar bastante desatualizadas mesmo antes de sua publicação na terça-feira.

A dimensão dessa discrepância me surpreendeu, quatro dias após a Declaração de Primavera e uma semana após o início deste conflito.

Na terça-feira, o preço do barril de petróleo bruto era estimado em US$ 63. Na sexta-feira, fechou a US$ 94.

O preço de uma garrafa térmica de gás entregue no Reino Unido era estimado em 74 pence. Atualmente, custa £1,35 e chegou a atingir £1,70 esta semana.

A taxa de juros dos títulos do governo, a taxa efetiva de juros sobre empréstimos governamentais de 10 anos, que se supunha ser de 4,4%, encerrou a semana em 4,6%, tendo chegado perto de 4,7%, uma diferença significativa.

Os títulos do Reino Unido foram mais afetados do que os de outros países, à medida que os investidores se lembram da sensibilidade do Reino Unido à inflação dos preços da energia durante a crise entre a Rússia e a Ucrânia.

A aposta fundamental é que o Banco da Inglaterra (BoE) irá conter os cortes nas taxas de juros, visto que a inflação permanece alta.

Tudo isso aconteceu justamente no momento em que os mercados começavam a reconhecer o mérito do governo pela rapidez com que havia planejado reduzir seus empréstimos.

Há um impacto imediato no mercado de hipotecas. Os bancos estão reavaliando os preços das hipotecas residenciais, já que haviam começado a demonstrar alguma confiança na queda das taxas de juros.

Não haverá guerra de preços de hipotecas enquanto tudo isso estiver acontecendo. O Banco da Inglaterra, que tinha grande apoio para cortar as taxas de juros este mês, agora deve esperar para ver o que acontece.

É claro que essas nuvens podem se dissipar, mas o presidente dos EUA, Donald Trump, parece estar sugerindo um conflito que pode durar semanas ou meses. Alguns dos alertas econômicos vindos do Golfo podem servir para mantê-lo focado.

Não se trata apenas da interrupção do fluxo de energia através de sua artéria mais importante.

Das instalações petrolíferas do Bahrein ao processamento de gás do Catar, do porto perto da Palm Jumeirah em Dubai aos petroleiros perto do Kuwait, tem havido um padrão de ataques que levanta questões sobre uma estratégia iraniana consciente para aumentar o custo econômico dos ataques EUA-Israel.

As consequências econômicas não são um subproduto acidental deste conflito, mas sim um aspecto intrínseco da guerra.

Isso torna as consequências exatas muito difíceis de prever, mas essa nova onda de inflação vinda do Golfo acabará por atingir o resto do mundo, inclusive o Reino Unido.